Les météorologistes le savent bien : l'extrapolation du passé n'est pas une mauvaise approximation de l'avenir… jusqu'à ce que survienne un élément nouveau.
La communauté financière s'attend aujourd'hui à ce que l'économie mondiale et les marchés
en 2015 ressemblent à 2014 : une croissance globale molle mais soutenue par une économie américaine résiliente, des banques centrales toujours attentives à maintenir des conditions de liquidité généreuses, et donc des taux toujours plus bas, surtout en Europe où la croissance est la plus faible et la Banque centrale à son chevet. Avec comme conséquence, un euro toujours faible et des marchés obligataires et actions modestement favorables.
Où ce consensus très large pourrait-il se tromper ? Pour répondre à cette question, il semble nécessaire déjà de remarquer que cette voie centrale est en réalité très étroite. Le scénario d'une économie globale suffisamment faible pour entretenir une attitude très accommodante des banques centrales, mais suffisamment solide pour entretenir la confiance des investisseurs tient de l'alignement parfait des planètes.
DOUBLE RISQUE
Continuer de progresser sur une ligne de crête entre basculement vers la déflation (comme le préfigure l'effondrement récent du prix du pétrole) et remontée prochaine des taux d'intérêt aux Etats-Unis (comme le justifierait la dynamique récente de la création d'emplois) constitue pour les marchés une position d'équilibre pour le moins instable.
C'est donc d'abord au double risque d'une aggravation des pressions déflationnistes (les marchés pourraient commencer à douter que les banques centrales puissent les enrayer) et d'une embellie plus rapide que prévu de l'économie américaine, qu'il faut songer.
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